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新年特荐:查理·芒格关于风险的十二条箴言

新年特荐:查理·芒格关于风险的十二条箴言

2017-01-11 实力视界

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       长久以来,投资界,包括基金行业,对风险有诸多误解,最常见的错误是把“波动率”、“回撤比率”等作为衡量风险的主要指标。


       伯克希尔·哈撒韦副董事长查理·芒格是“股神”巴菲特的黄金搭档。他们两人一起合作,缔造了伯克希尔的神话。以下是芒格针对风险的12条箴言,对澄清关于风险的认识误区大有裨益。


       附件是阿理本人对于投资风险的一个简单归纳,仅供参考。


          实力资产 陈理


          2017年元旦

 


1 、对我们来说,风险意味着两件事:(1)永久失去资本的风险;(2)回报不足的风险。 

2 、芒格表示:“用股票的波动率来衡量风险是疯狂的。我给那些相信有效市场理论的人取了一个绰号‘Bonker’。这是一个让他们使用数学的理论。但事实上,基本面的假设并不符合现实。”

3 、“波动性是一个被过分打磨的概念。你不应该受困于波动性。”“一些非常好的公司回报常的波动,而一些糟糕的公司表现非常的稳定。”

4 、“我们不在乎起伏的回报。”

5 、“公司理财界如此重视波动,在我们看来是无稽之谈。”

6 、所有的投资评估都以衡量风险开始。这将包含合理的安全边际、避免资本永久性的损失和坚持为所承担的风险获得合理的回报。

7 、伴随许多判断、规矩,我认为聪明人一生可以承担很多风险。

8 、“你要学习的是,在概率上你不占优时,你应该撤出。但你有巨大的优势时,下重注。因为你无法经常获得优势。”

9 、每个人都以自己的边际效用来投资。这其中包括了他的心理。如果亏损将让你变得可悲——而一写亏损是不可避免的——你或许应该采取谨慎的投资方法,并不断储蓄。我不认为有一种适合所有人的投资方法。 

10 、有一个一般的投资顾问或许不赞同的事实:如果你非常富有,而别人财富增值的速度快过你,哪又如何?总有人的财富增值快过你,这不是一个悲剧。

11 、许多看来值得尊重的金融机构只是伪装下的赌场。你认为衍生品交易台是什么?就是一个伪装下的赌场。人们感到他们在为经济做贡献,在管理风险。他们只是给巫师披上了白大褂。”

12 、当任何人给你机会,不承担风险的赚大钱,你不用理会他们。遵守这句话,你将避免许多悲剧。

 

 

附件:          
          投资风险串串烧
          阿理投资备忘录20161125
          实力资产 陈理

第一串:对投资者而言,风险意味着两件事:1、永久失去资本的风险;2、回报不足的风险。——芒格

第二串:投资的风险不能用beta(华尔街描述波动性的术语,常常被用于衡量一项资产风险的高与低)去衡量,而应当由投资人在其所计划的投资期内其购买力损伤的可能性——指合理的可能性——来衡量。资产价格经常会大幅波动,但只要投资人在其持有期内确信可以增加自己的购买力,那么这些资产就是没有风险的。正如我们一会儿将会看到的,一个没有什么波动的资产,可能充满了风险。——巴菲特

第三串、风险来自不知道自己在做什么。——巴菲特

第四串、股票投资最大的风险来自良好的商业环境下买到劣质股。——格雷厄姆

第五串、对我们长期投资的企业而言,风险主要是未来该企业的护城河(竞争优势)变窄、甚至消失的可能性——陈理

第六串、应对风险之道
1、坚守能力圈——巴菲特;
      不懂不做——段永平;
2、长期投资高品质企业
    总有一天,高品质的企业将支撑整个世界——芒格;
   只有复利机器才值得真正意义上的长期投资——陈理;
   价格公道的伟大企业好过价格超低的普通企业——芒格;
3、坚持安全边际的保护——格雷厄姆;
(1)价格显著低于内在价值;
(2)适度分散,相对集中。

 

 

 
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